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一般而言，从财政角度看，政府部门有五种定义：预算内的中央政府、中央政府、总体政府、非金融公共部门、公共部门，而许多国家只有中央政府的财政状况（图1）。此外，各国对资产负债的定义口径也不尽相同，而许多国家只统计和报送现金资产，少数国家报送金融和实物资产（图2）。

毫无疑问，应收账款高企，不仅会挤占现金流，更会产生坏账损失，吞噬净利润。去年，华阳集团的资产损失为0.59亿元，其中坏账损失为0.22亿元。今年1月30日，公司发布业绩预告修正公告、调减预计净利润，其原因就是汽车电子业务客户北汽银翔及其相关方由于资金紧张，应收款项余额8562.36万元逾期，且公司与其业务合作处于停顿状态。

近几年各大传统车企巨头开启数字化、智能化转型，先后加入电动车市场。随着传统车企的加入，未来特斯拉在电动化领域的领先优势可能被逐步缩小，泽平宏观在《特斯拉研究报告》一文中指出，核心竞争力在于智能化、无人驾驶技术、数据和品牌。在智能化和自动驾驶领域，特斯拉自研车载操作系统和自动驾驶芯片，目前在整车OTA与L2自动驾驶的用户体验上超过大多数竞争对手。

一边是美好的未来预期，而另一边则是美杰姆“骨感”的历史财务数据。在业绩承诺中，2018年扣非归母净利润至少1.80亿元，而今年上半年美杰姆的净利润实际上只有6179.71万元，大概只相当于业绩承诺的三分之一，即便年化后也不到1.3亿元，跟需要完成的业绩承诺还有很大差距。这就意味着，如果要完成2018年的业绩承诺，下半年的营业收入和利润增速必须出现远超于上半年的表现才可以，但这容易吗？

程维：首先，其实滴滴还是面临很激烈竞争的，数得出来名字的平台可能都不下十家，还不断有人跳出来在打。其次，我觉得大家也不用担心垄断的问题。Google、Facebook在拥有高知名度的情况下，也并没有像大家想象的那样子变成一个垄断市场的企业。

在荷兰合作银行新兴市场外汇策略师PiotrMatys看来，众多国家央行之所以“不约而同”地减持美债，很大程度是基于美国经济衰退风险增加导致美联储加息步伐趋于加快，不得不减持部分美债头寸“留住投资收益”。究其原因，一旦美联储如市场预期般年内降息2-3次，美国国债收益率势必随之大跌，导致这些国家外汇储备里的美债投资组合收益率难以达到预期。