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风险因素1．若铁矿石供应量继续大幅回升，短期将对矿价形成利空。2．若环保限产导致钢材产量大幅下滑，则利空铁矿石需求。3．钢材需求释放不及预期。结论及操作综合来看，供给回升、需求走弱的预期导致了前期铁矿石价格大幅下挫，但目前矿价走弱的逻辑开始出现变化。一是，前期钢厂的减产主要是以电炉钢为主，长流程企业由于利润尚可，减产并不明显，故铁矿石需求短期仍有保证。二是，低品矿和废钢的性价比优势减弱，后期钢厂可能通过增加高品矿配比增加产量，届时不排除再炒作铁矿石结构性问题的可能。同时，铁矿石的低库存、人民币汇率走弱、期货高贴水等因素也会对矿价形成支撑。因此，尽管我们认为铁矿石价格年内再创新高的可能很小，但在目前位置存在阶段性反弹的可能。

有人说，当今的货币其实就是一种纯粹的信用货币，核心是信任，只要人们相信它接受它，它就可以成为货币。比特币区块链就是用来创造信用的，并不是创造实际财富的。创造了很多人的共识，只要大家都相信，它就可以成为货币。这种说法让很多人信以为真，广为传播，殊不知，这种说法仅仅只是看到货币的表象，而根本没有看到货币的本质和内在逻辑。即使在当今的信用货币体系下，也不是随便什么人或机构，随便造出什么东西就能让人信任和接受其成为货币的。货币当局投放货币，一般仍需要有一定规模的货币储备物（如黄金或外汇，做为直接的价值支撑），并努力将货币乘数和派生货币规模控制在一定范围之内。同时，要有国家主权和法律保护，使货币成为国民财富中可以货币化财富的价值表示，从而保持货币币值的相对稳定。货币之所以成为法定货币或主权货币，是因为货币是以国家主权范围内可以控制的社会财富作为背书的，离开国家主权和法律保护，货币就难以得到与其赖以存在的社会财富相对应，也就难以证明其具备价值（也正因如此，哈耶克设想的“货币非国家化，可以由私人自由发行、充分竞争”是难以实现的）。

因而，当宏观经济企稳或者永续债发行不再对市场产生额外冲击时，为避免其长期存在可能产生的负面影响，CBS应适时退出。相比人民银行的其他工具，CBS较为复杂。人民银行之所以选择更为复杂的工具，或与宏观经济存在复杂的结构性问题和人民银行面临的内外部约束有关。

预测：汇价走低可能性较大美元/日元汇价一路走高，高见112.29，低见111.93。日图隔夜收录一根大阳烛，并延续此前震荡上升走势，上破112关口或让有进一步上涨的可能。4小时图上行走势保持完好，随机指标进入超买区但仍维持看涨。1小时图111附近以来的快速拉升，上涨动能较强烈。后市支撑位112.00，阻力位111.90。

米格-31K试射匕首高超音速导弹所谓高超音速武器，顾名思义就是飞行速度超过5马赫，可利用速度优势和机动弹道躲开敌方的防御系统，从而在击中敌方目标时令其防不胜防的新一代武器系统。这本来是美国的首倡，20多年来，美军一直在试验高超音速技术，并有HTV-2、X-37B、X-43A、X-51A等验证飞行器问世。其中，HTV-2利用火箭发射到太空边缘后与火箭分离，之后以20马赫的速度开始滑翔飞行，从而可在2小时内飞行近1.7万公里——这大约是地球周长的一般，因此就具有了打击全球任意目标的能力。

就此问题，我们的看法如下——1、创业板当前的行情不能简单地和13年划等号，13年创业板是“盈利牛”，而18年至今创业板的反弹主要由贴现率驱动的。13年盈利是创业板牛市的核心驱动力——13年创业板指数翻番，从低点的585点大幅上涨到高点的1424点，期间，13年报业绩高增长的个股市场表现明显优于业绩低增长的个股；18年一季度贴现率是创业板上涨的主要驱动力——创业板从2月9日反弹以来，18年报预期业绩高增长的个股并没有明显跑赢业绩低增长的个股。春节前后流动性环境超预期宽松、以及持续出台的新兴产业政策（如“独角兽”等），是创业板持续上涨的主要动力。我们进一步综合对比13年和18年创业板的盈利、贴现率（无风险利率+风险偏好）以及所处市场的微观结构，均显示，18年创业板很难重现13年的“盈利牛”。我们预计风险偏好提升驱动的新经济躁动将有所消退，但真正具备基本面改善而估值合理甚至低估的优质成长股将会在未来分化的市场中胜出。